環境複雜

今天恒指全日小幅度波動，曾經升過百點，又倒跌過，尾市又回升 70點，成交和昨日一樣沒有驚喜。

今天沒有任何交易。目前 YTD -3.71%，恒指同期變幅 -21.89%。早前熊二反彈時恒指急急上升，曾經一度把組合回報的差距收窄到不夠 10%，現時又再次拉闊到接近 20%。所以在熊市反彈中一時追不上恒指升幅，並不需要急急追貨想追回報，因為熊市中的反彈是短暫的，反彈過後會再次下跌，doing nothing 等於 doing something，不蝕錢等於有賺。

筆者從前都發文提及，今次要有長期作戰的準備，或者對一些不善長炒波幅的散戶來說，長期休戰會更適合。任志剛今天說歐洲情況很複雜，可能會影響香港幾年，筆者絕對同意。

今次的熊市筆者有預感可能會很漫長，漫長不代表跌幅會比過往的巨大，也有可能是陰跌形式居多，當連日大插水時反而會引來大反彈，然後又再陰過。因為目前經濟不好是可肯定的，但問題是利率長期低迷，甚至是負數，加上股市估值低於歷史水平，所以股市樓市都很難一下子插水式暴跌。

以樓市為例，筆者認為自由落體對大家都好，即快快手大幅調整三四成，然後引來大量長期投資者入市，政府也可以交足功課，打壓樓價成功完成任務，可以取消 20% 的印花稅，這樣對大家都好。

但問題是目前情況更加複雜，美國那邊長期不會加息，香港會慢慢加按息但不會大手加，長期放錢在銀行仍然得個吉，所以股樓價難以大跌，但下跌的 trend 已經展開 (陰跌式)，當投資者認為樓價下跌週期已經開始，當然不會急於入市，大家都想等一個更低價才買。結果樓宅交投長期淡靜，地產經紀叫苦連天。

筆者預期股市也一樣，很挑戰長期投資者的耐性，因為如果想等大市崩盤急插時，人人恐慌你去入市，可能等到頸都長都未有出現。內銀股早早已經估值很低，但遲遲未升仍然繼續低落去，可能還會保持一段長時間。

所以筆者中線仍保持看淡，短線卻找機會博反彈，反彈過後又再做中線的淡倉，希望在當中的波幅中尋找賺錢機會。當然炒波幅永遠是高風險和勞力勞心的事，但筆者認為現時入市 buy and hold 的風險也一樣很高。如何取決？唯有跟自己的性格來行事吧 ^-^