慘痛的三月分

先交代昨天的交易：

沽出   光大 (257)  @3.57

沽出   泰凌 (1011)  @1.658

目前持股：

長江基建 (1038)         買入價 47.60           佔組合 8.47%

國藥 (1099)                買入價 22.20           佔組合 6.85%
稻香 (573)                  買入價 4.18             佔組合 3.49%
新華文軒 (811)          買入價 4.20             佔組合 2.94%

實物資產                                                      佔組合 5.67%
現金                                                              佔組合 72.59%

筆者較早前已經對大市提高警覺性，因為很多人一早預期這是一個牛市的調整，沒甚麼大不了，但筆者卻認為就算是牛市中的大調整，二三四線股也可能跌到四腳朝天，如果堅決死牛也可以非常重傷！

打個比喻如果調整到 20000 點以下都算正常調整的話，由高位 21700 點跌到 20000 點看似不多，但早前升到火紅火熱的細價股可以由高位回落 20% 或以上，如果倉內大部分都是細價股的話，回報可以下滑得很恐佈。而事後證明很多細價股可以由高位回落 3-4 成。

筆者雖然在恒指失守 21000 點已清出很多股票，但其後根據自己的觀察，發現有部分股票強於大市，形勢較為堅實，於是又買回少許股票，但這些股票現時仍然是微蝕中，最終可能得個做字。

現時大市無論如何不能叫做 uptrend，對筆者這類 trend followers 是艱難時刻，於是筆者選擇放棄大市的一段波幅，在這個高不成低不就的市況暫時不追強股，也不撈底。一是等大市跌到更深位置，出現非常超賣筆者才出手撈底，但現時恒指和上証都未進入超賣區。二是等大市跌定回升返，出現有價有量的 follow through day，或者大成交重上 21000 點，甚或可以等到突破 21800 點才重手出擊。

反正如果真是牛市未死，我們不會把高位放在 23000 點吧？當然牛市就算未能重上 32000 點，只要上到 26000 - 28000，那麼我在 21800 點後重手出擊，水位仍然很足。

但三月份筆者也沒想過原來咁恐佈，組合回報是 -9%，完全超出筆者預期，加上筆者近日未中過一隻嚴重洗倉股！但小小的負回報，如果交易頻繁也可以積少成多。好彩筆者及早發現洗倉潮的來臨，在之後及時減少交易，否則沽一隻立即追另一隻，受傷會更深。

三月份大部分 Bloggers 都應該是負回報，這是非戰之罪。好似昨天下午三點後才突然崩盤的旭光 (67)，短短時間暴跌到.....全日跌 28%！望住個報價，真的恐佈過睇鬼片！

說回一點後市策略，20500 點是恒指關鍵點，現時仍然守得住，除了睇指數的大位外，也要看二三線股的浪潮，是否大部分股票都已跌定並回升？跌市是一面照妖鏡，跌中更能分出誰是強者誰是弱者，不過筆者建議要等整個跌浪完結才可以分出強弱，現時的確部分強者越強，但大市的跌浪未有證據完結之前，以現價追入的風險不低，因為洗倉潮通常到尾聲時，會洗到強者身上。

筆者建議現時做定功課，找出心目中的強者，等跌完整個跌浪時，如果它由高位回吐的跌幅，遠少於大市的話，證明是強者，可以在下一輪升市中安心買入。近日好多暴跌的細價股，令到本來便宜的估值，變得更加便宜，但這類股票撈底只宜博反彈，因為它們其實是真正的弱者。

根據 William O'Neil 的分析，當大市回吐 10%，但個股卻跌足 30 - 40% 以上的，是不值得投資的弱者，無論估值多便宜，因為 "平野無好野"，買了 "好易奶野"！ ！