雷延達先生看股市

今期 iMoney 中雷延達先生發表的文章，對來年股市並不樂觀，他的想法和筆者的想法頗為接近。以下是一些節錄的文章：

"市場是這個逆轉過程的最大動力及最終仲裁者。當需要改變時，擁有最終決定權的不是政府，也不是央行，而是市場。"

筆者看法：雷延達先生所講的「逆轉過程」，是指西方發達國家由「習慣先洗未來錢」轉為「減少開支，增加儲蓄」的去槓桿化過程。這個轉變過程必定帶來經濟的痛苦期，政府和央行會不時出招想推起經濟，但這可能只會起到短期作用，這個長期轉變一旦已經開始，就算政府和央行都無力改變這個大方向。

"筆者 (雷延達) 曾提醒金融業人士，由於我們是既得利益者，多數會對問題視而不見，亦傾向於認為危機能很快解決，難以保持客觀及耐性，亦容易妄下錯判。"

筆者看法：筆者早前也分享過一篇網友的文章，內容大致是他認為各大報章中大部分的股評家及分析員，都是以好友的角度出發去分析後市，而不是以淡友的角度去分析，這樣的分析究竟有幾客觀？我們同樣是股市的參與者，大家都知道升市時賺錢更易，所以我們心目中都期待升市多於跌市，究竟我們會否輕易低估了這次危機的後果？

"儘管股市仍處於跌勢，但筆者覺得投資者並不悲觀，他們仍希望在股市中獲利......筆者相信周期谷底仍未到，股市不時會反彈，吸入更多人及資金入市，然後再陷困局。"

筆者看法：這個論點其實和筆者一直提出的論點一致，筆者認為早前大跌市基本上恐慌性未夠。雖然大跌到 16200 點那時的確是很恐慌，但在六大央行聯手救市以及中國減 RRR 的那一刻開始，仍有大量人立即轉為看好後市，認為熊市已經結束。筆者認為當無論各國如何救市，但大部分投資者都對任何救市行動不信任時，亦即越救市股市就越跌時，這樣才是最恐慌之時。

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恒指大浪頂 (月線) 是一浪低於一浪。

恒指小浪頂 (週線) 也是一浪低於一浪。

下年策略：

當然各位不必急於把筆者定位為「大淡友」，因為筆者雖然認為長線股市仍然向下機會多於向上，但不代表中短線沒有投資機遇。所以下一年的策略都是盡量避免盲目地重倉然後 Buy and Hold (Hope?)，見大盤突破就應該追入炒一轉。然而最有效 (又安全) 的做法，可能是等大盤暴跌到非常超賣 (二三線股更跌至離譜) 之時入貨，到股價反彈至較合理水平沽出。

筆者會用「較合理」這個字眼，而不會等到股價升到「很樂觀」的水平才沽出，因為在長線走勢仍然很大機會向下時，甚麼恒指衝上 36000 點，甚麼中國人壽會升到 200 蚊等等的期望，筆者的評價是：發夢無咁早！