開始轉淡

不好意思，這兩天太忙沒有出文。恒指今天一度急跌超過 500 點，尾市跌幅收窄了一點，仍要跌 387 點收場，要留意這兩天股市下跌，相比起再早兩天的股市上升時，成交明顯增加了，即是下跌時成交增，上升時成交減，這是一個不太好的現象。

筆者於早前的文章中表示過大市開始轉弱，看這兩天的走勢更加再確認，短期的形勢已經開始轉淡中。看上圖就知道，明顯地 20000 點成為很強大阻力，上試了兩次都破不到。本來炒 range 的下方 19000 點也是關鍵支持位，上星期下試了兩日也守得住。

但要留意自 19000 點開始單日反彈近 500 點後 (最終收市升接近 400 點)，又連續跌了兩天，跌回 19000 點水平。即只反彈了 range 的一半 (仲要是借外圍的好形勢來作單一天的反彈)，又再調頭回落到 range 的底部，這是利淡訊號之一。

另外 50天線早前由下跌轉為平坦，但卻仍未調頭回升，現時更好像要又再向下回落。短期的形勢實在不容樂觀的。

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這兩天交易：

前天   買入    黃金 SPDR (2840)   @1357

今天   沽出    騰訊熊證 (68780)     @0.465  (獲利 31%)

           買入    港交熊證 (67044)     @0.215

           買入    A50 熊證 (69018)     @0.216

           買入    中壽熊證 (69024)      @0.495

目前持股：

黃金 SPDR (2840                  買入價 1357    佔組合 7.13%
匯控熊證 (68778)                  買入價 0.188   佔組合 0.73%
港交所熊證 (67844)              買入價 0.232   佔組合 0.76%
港交所熊證 (67044)              買入價 0.215   佔組合 0.74%
A50 熊證 (69018)                 買入價 0.216   佔組合 0.77%
中壽熊證 (69024)                  買入價 0.495   佔組合 0.65%
實物資產                                                          佔組合 11.16%
現金                                                                  佔組合 79.51%

見各國一直在積極印銀紙，早前沽出黃金可能是錯誤決定， 於是在前天買回 2840。可能這不是一個買入的好時機，但今次卻是決定買入後放在一邊，假扮死牛長渣少許黃金，因為低息環境持續，各國又減息又大印銀紙，長遠來看美元其實是廢紙。

現時美元 (或美股) 轉強，只不過是地球上有比美國經濟更差的地方，就是歐元區。所以相對來看美債和美元比歐債和歐元安全，這只不過是有人比美國更衰，不代表美國本身就是好。如果歐元區不幸又爆大獲，爆完歐洲後，市場目光始終會放在美國，美國負債嚴重不下於歐洲，只不過可以隨意銀紙而令到短期沒有爆煲危機。長線仍然是看淡美元。

今天大盤轉弱，筆者沽出波幅變得好細的騰訊熊證，加碼了另一隻港交所熊證，以及開始做淡 A50 以及 國壽。做淡港交所是因為在牛三時，港交所是必買之選，相反如果熊三到來，港交所也是必做淡的選擇。

最近觀察一直強勢的 中信證券 (6030)，發覺走勢開始急速轉壞。不計這一天，已經是五天內開出三支大陰燭，而同類的 165 並未有太大反應。早前大市很淡時，6030 的走勢卻出奇地好，所以筆者覺得 6030 有點領先指標的作用，預視 A 股可能在未來會下跌。

現時熊證佔組位不夠 4%，仍然屬摸石過河式做淡。始終一日未跌 18800 點都不能算此輪反彈已經完結。不過中長線筆者看淡的睇法從未變過：

1. 升市時一定會有好消息以及好數據配合，事實可能是新聞在升市時把好消息無限放大，而壞消息只求其報導一下，反正投資者在熊二反彈時，會對壞消息充耳不聞。於是筆者一直是不太看外圍的消息的，盡量不要被消息牽住你來走。

我記得 Cup Sir 留言區中有一位網友留言十分精境，他說早前大市一路直插，外圍消息講到好似世界末日咁，又話美債爆又話歐債爆，又話中國硬着陸。但到熊二大反彈，恒指重上 19000-20000 點時，好似全世界都是好消息，歐債危機立即解除晒，好似完全無事咁。那麼是否早前所說的任何壞消息，都是廢話？

2. 既然筆者不懂也不想去分析消息的好壞，那麼唯有用技術分析去決定中期走勢的好壞。筆者主要以早前指數的下跌速度和幅度去計算恐慌程度，以及用之後的反彈幅度和以關鍵支持位去決定是否熊市已經結束。

早前大市跌到 16200 點，當時不會有太多人想買貨，但其後升到 19000 點以上，就大把人跳出來說當時 16200 點是非常恐慌，恐慌之中就要貪婪。

筆者雖然在 16200 點那天不斷買貨，但以當時的恐慌程度，老實講仍然和過往熊市底部相距甚遠。筆者還記得 08年 9-10月那時的恐慌程度，這次完全無得比。以下跌幅度計，16200 點只是從高位回落了 3 成幾，幅度也遠遠不夠。

而今次熊二反彈，雖然反彈了 30% 以上，但仍未超出所有過往的熊二反彈，還記得 1997年那一次熊市，指數由低位反彈了 5 成，但最終仍然要再尋底去。

今次市場仍未說服到筆者改變看淡的睇法，而外圍情況更加令人擔心。因為 08年那一次還可以用大印銀紙去把股市由低位急速拉回，但現時這做法已做過一次，重覆再做效果大減，甚至無效之餘，還製造出很多其他麻煩。

所以暫時筆者仍然相信熊市未完，牛市未到。