悶局

港股繼續悶局，插唔落又升唔上，仍然保持在超賣區。恒指今天升 47 點，國指微跌 2 點，總成交 460 億。國內股市又跌過，上証跌 0.74%，滬深 300 跌 0.85%。現時歐洲個邊無乜新消息，市場焦點暫時又放回中國，昨天提過新增貸款不如理想，經理人採購指數連續七個月低於 50 等等，都給了藉口股市下跌。

今天組合沒有動作，回報跑輸恒指，今天 -0.53%。內銀跌勢未止，現在連民生銀行 (1988) 也在追跌。目前與 A 股相關的股票中，只有國泰君安 (1788) 出奇地硬淨，下週或考慮沽一些其他持股加一點注在 1788 身上。

近日好少留意個股走勢，主要都是集中於自己的持股身上，因為在熊市時追突破股成功率大減。但這段時間內也不是無事可做，筆者最近積極看書，過去一些已經知道的理念，但當時是腦海裡一閃即誓，或是很快就忘記，並沒有系統性地把它們記下來，然後用以往的股市走勢來做證實。

現時趁熊市做多一些功課，期望下次牛市來臨時可以做得更好！至於很多人仍然認為現時是牛市二期調整，但要先自問現時走勢和去年八九月有甚麼分別呢？筆者認為真的沒有大分別，如果上一年是熊市，今次也必定要熊市。如果上一年你也認為是牛市二期調整，那麼我們的標準不同，無法討論 ^^''''。

筆者近日看過一些過往熊市的見底訊號，甚麼全民恐慌等可能較主觀，沒有實質性。如果看一些實質性的數據，如過往重大危機下港股可以插到嘔，PE 低見 8 倍以下，甚至是 6 倍。而熊市接近底部時往往是大市成交大幅度縮減等等。

目前恒指 PE 仍未到 8 倍，大市成交仍然維持在 400 億以上，可能離見底仍然有一段距離吧。